Eclairages et perspectives
ETF : Transformations et Opportunités pour les acteurs du marché de l’épargne
Dynamique de marché et acteurs en présence
Encours et Collecte : Une Croissance Exponentielle
En 2024, les encours mondiaux des ETF ont dépassé les 10 000 milliards de dollars, marquant une augmentation significative par rapport aux années précédentes. Cette croissance est soutenue par une collecte nette de plus de 1 075 milliards de dollars, illustrant l’attrait croissant de ces instruments pour les investisseurs institutionnels et particuliers.
En Europe, les encours ont atteint 2 274 milliards de dollars, soit une hausse de 25 % par rapport à l’année précédente. La collecte nette a également été remarquable, avec 270,4 milliards de dollars, établissant un nouveau record.
En France, les ETF continuent de gagner en popularité, avec une augmentation notable des encours et de la collecte, notamment dans les secteurs technologiques et les marchés émergents.
Acteurs Principaux et Concentration du Marché
Le marché des ETF est dominé par quelques grands acteurs US, notamment BlackRock (iShares), Vanguard et State Street Global Advisors. Ces gestionnaires représentent la quasi-totalité des encours mondiaux, grâce à leur capacité à offrir des produits diversifiés et à faible coût. En Europe, des gestionnaires comme UBS, Amundi (Leader européen) ont également renforcé leur présence, contribuant à la dynamique du marché.
La concentration du marché reste élevée, avec les 20 plus gros ETF européens représentant 21 % de la valorisation totale du secteur.
Quels avantages et Inconvénients des ETF pour les Asset Managers, Banques Privées et Assureurs Vie
Pour les Asset Managers
| Avantages | Inconvénients |
|---|---|
| • Économies d’échelle : Une fois l’ETF structuré, les coûts marginaux sont faibles. Les Asset Managers peuvent ensuite répliquer un indice sans coûts de gestion supplémentaires importants. | • Pression sur les marges des gestions traditionnelles : La croissance des ETF exerce une pression sur les marges des asset managers traditionnels / fonds actifs. Il faut pouvoir justifier la performance nette d’une gestion active dans un contexte où la comparaison avec les benchmarks versus ETF proxys devient plus simple pour les investisseurs, notamment grâce à Value For Money |
| • Accès à une clientèle plus large : Les ETF attirent non seulement les investisseurs institutionnels mais aussi les particuliers, élargissant ainsi la base de clients potentiels. Cette diversification de la clientèle permet aux asset managers de toucher un public plus vaste et de répondre à des besoins variés. | • Risque de concentration : La popularité de certains indices ou émetteurs peut entraîner une concentration excessive, amplifiant les mouvements de marché. Les investisseurs doivent être conscients de ce risque et diversifier leurs investissements en conséquence. |
| • Outils efficaces pour la gestion tactique et briques en GSM ou profilées : Les ETF offrent des solutions flexibles pour ajuster rapidement les expositions de portefeuille et couvrir les risques. Ils permettent également de réduire les frais globaux d’allocations tout en conservant une allocation diversifiée. | • Complexité réglementaire : Les ETF, en particulier ceux intégrant des critères ESG, sont soumis à une réglementation de plus en plus complexe. Les émetteurs doivent naviguer dans ce cadre réglementaire pour garantir la conformité et la transparence de leurs produits. |
Pour les Banques Privées
| Avantages | Inconvénients |
|---|---|
| • Diversification simple et transparente : Les ETF permettent de diversifier facilement les portefeuilles clients avec une grande transparence sur les actifs sous-jacents. Cette transparence est essentielle pour les clients qui souhaitent comprendre précisément où leur argent est investi. | • Risque de marché : Comme tout investissement en bourse, les ETF sont soumis aux fluctuations du marché et donc risqués. Les banques privées et leurs banquiers se doivent de bien informer leurs clients sur cet aspect, mais également maitriser ce risque en cas de délégation de gestion de portefeuilles de la part de leurs clients. |
| • Intégration facile : Ils peuvent être intégrés sans difficulté dans des mandats de gestion ou des allocations modèles, simplifiant ainsi la gestion des portefeuilles. Cette facilité d'intégration permet aux banques privées de proposer des solutions d'investissement efficaces et adaptées aux besoins de leurs clients. | • Frais cachés : Bien que les frais de gestion des ETF soient généralement bas, certains peuvent inclure des frais cachés qui peuvent affecter la rentabilité à long terme. Les clients doivent être informés de ces frais pour éviter les surprises. |
| • Réduction des frais pour les clients : Les coûts plus bas des ETF se traduisent par des frais réduits pour les clients, améliorant ainsi la compétitivité des offres de la banque. Les clients bénéficient de produits d'investissement performants à des coûts moindres, ce qui renforce leur satisfaction et fidélité. | • Moins adaptés au court terme : Bien que négociables à tout moment, les ETF sont généralement moins adaptés aux stratégies d'investissement à court terme que d’autres produits financiers (fonds à échéance…). Les banques privées doivent évaluer si les ETF conviennent aux objectifs d'investissement de leurs clients. |
Pour les Assureurs Vie
| Avantages | Inconvénients |
|---|---|
| • Diversification de l’offre en unités de compte : Les ETF sont de plus en plus utilisés dans les contrats d'assurance-vie pour dynamiser les rendements des unités de compte, généralement dans le cadre d’allocations pilotées | • Absence de gestion active : ne bénéficient pas de la gestion active d'un gestionnaire de fonds qui pourrait ajuster le portefeuille en fonction des conditions du marché et de ses convictions de gestion (sauf ETF actifs) |
| • Expositions thématiques ou sectorielles : Ils permettent d'accéder à des secteurs spécifiques ou à des thèmes d'investissement à moindre coût. Les assureurs vie peuvent ainsi offrir des solutions d'investissement diversifiées et adaptées aux tendances du marché. | • Performance variable : Les ETF peuvent être moins performants que certains fonds actions, en fonction des conditions du marché. Les assureurs vie doivent évaluer si les ETF conviennent aux objectifs de performance de leurs clients. |
| • Frais réduits : Les frais de gestion des ETF sont généralement plus bas que ceux des fonds traditionnel (<0,50% en général) mais attention aux frais de transaction, surtout si les ETF sont achetés et vendus fréquemment, et qui les prend en charge (client ou assureur…) | • Rentabilité moindre : Les ETF étant moins chargés en frais de gestion que les fonds classiques, les rétrocessions sur les frais de gestion perçus par les assureurs de la part des Asset Managers sont moindres |
En conclusion, les ETF présentent de nombreux avantages pour les asset managers, les banques privées et les assureurs vie, mais ils comportent également des défis et des risques qui doivent être soigneusement gérés. Leur popularité croissante et leur intégration dans divers types de portefeuilles montrent leur importance dans le paysage financier actuel et à venir.
Les ETF à l’horizon 2030 : Quelles tendances pour un marché en mutation ?
Alors que les ETF ont conquis une place centrale dans les stratégies d’investissement, leur évolution ne montre aucun signe de ralentissement. Bien au contraire, plusieurs tendances structurantes redessinent les contours de ce marché en pleine maturité. Tour d’horizon des dynamiques à surveiller.
La montée en puissance des ETF thématiques et sectoriels
Les investisseurs, institutionnels comme particuliers, recherchent de plus en plus des expositions ciblées à des mégatendances : intelligence artificielle, transition énergétique, cybersécurité, vieillissement de la population, etc. Les ETF thématiques répondent à cette demande en offrant une exposition directe à des univers d’investissement porteurs, tout en conservant les avantages de la gestion passive (liquidité, transparence, coûts réduits). Cette évolution marque un glissement du simple suivi d’indices larges vers une approche plus narrative et stratégique de l’investissement.
L’intégration croissante dans les stratégies institutionnelles
Les ETF ne sont plus de simples outils tactiques. Ils deviennent des composantes structurelles des portefeuilles institutionnels, utilisés pour :
- Répliquer des expositions stratégiques à long terme
- Réduire les coûts de gestion
- Accroître la liquidité globale des portefeuilles.
- Les assureurs, fonds de pension et banques centrales y voient un levier d’optimisation, notamment dans un contexte de taux volatils et de contraintes réglementaires accrues.
La digitalisation de la distribution
L’essor des plateformes en ligne, des robo-advisors et des néo-courtiers a démocratisé l’accès aux ETF. En France, le nombre d’investisseurs particuliers actifs sur ces produits a doublé en un an. Cette tendance s’accompagne d’une montée en compétence des épargnants, qui recherchent des solutions simples, transparentes et peu coûteuses. Les acteurs traditionnels doivent adapter leur modèle de distribution pour répondre à cette nouvelle demande, sous peine de perdre du terrain face aux acteurs digitaux.
L’enjeu de la durabilité et de la régulation ESG
La finance durable reste un moteur de croissance, mais elle entre dans une phase de consolidation. Les ETF ESG, après une phase d’engouement, font face à des défis :
- Clarification des méthodologies de sélection.
- Harmonisation des labels européens.
- Exigences accrues de transparence
Les émetteurs devront démontrer la robustesse de leurs approches ESG pour regagner la confiance des investisseurs et répondre aux nouvelles normes réglementaires.
L’essor des ETF actifs
Longtemps cantonnés à la gestion passive, les ETF évoluent vers des modèles hybrides. Les ETF dits « actifs » ou « semi-transparents » permettent aux gérants de combiner flexibilité de gestion et structure cotée.
Cette innovation attire les asset managers traditionnels (Oddo BHH, Credit Mutuel AM et OFI AM ont lancé leurs premiers ETF ces derniers mois), qui y voient une opportunité de capter une part de la croissance des ETF sans renoncer à leur savoir-faire en termes de gestion. Cette tendance pourrait brouiller les frontières entre gestion active et passive, tout en renforçant la concurrence sur les frais et la performance.
Conclusion
Les ETF continuent de transformer le paysage de l’investissement, offrant des opportunités et des défis pour les asset managers, les banques privées et les assureurs vie. Leur popularité croissante et leur intégration dans divers types de portefeuilles montrent leur importance dans le paysage financier actuel.
À l’horizon 2030, plusieurs tendances émergentes redessinent les contours de ce marché en pleine maturité. La montée en puissance des ETF thématiques et sectoriels, l’essor des ETF actifs et semi-actifs, l’intégration croissante dans les stratégies institutionnelles, la digitalisation de la distribution et l’enjeu de la durabilité et de la régulation ESG sont autant de dynamiques à surveiller.
Ces évolutions témoignent de la capacité des ETF à s’adapter aux besoins croissants et enjeux des investisseurs En embrassant ces tendances, les acteurs de place peuvent non seulement optimiser leurs stratégies d’investissement, mais aussi contribuer à un environnement financier plus transparent, accessible et durable.
À propos de l'auteur
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Jérôme BARIL DirecteurJérôme dispose d’une expérience de plus de 15 ans dans des missions de stratégie, organisation et pilotage de projet pour le compte d’Asset Managers, Banques Privées et Compagnies d’Assurance Vie en France et au Luxembourg
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